The Impact of Market Liquidity on Stock Returns: Empirical Evidence from the Vietnamese Stock Market
Main Article Content
Abstract
The stock market plays an increasingly important role in restructuring the economy in Vietnam. Among many evaluation criteria, market liquidity is one of the essential factors showing the development of the stock market. This study aims to understand the influence of market liquidity on the performance of the Vietnamese stock market from 2011 to 2020. The research results show that market liquidity positively affects the Vietnamese market's excess return, and this result is unchanged with control variables. This finding contrasts with the liquidity risk premium theory, but it contributes to the debate over the role of investor sentiment in the markets.
Keywords:
market liquidity, stock returns, the Vietnamese stock market
References
Acharya V. and Pedersen L (2005), “Asset Pricing with Liquidity Risk”, Journal of Financial Economics, 77(2), 375-410.
Amihud, Y., & Mendelson, H., (1986), “Asset pricing and the bid-ask spread. Journal of financial Economics”, 17(2), 223-249
Baker M. and Stein J, 2004. “Market liquidity as a sentiment indicator”, Journal of Financial Markets, 7(3), pp. 271-299.
Batten J. & Vo B. (2014) Liquidity and Return Relationships in an Emerging Market, Emerging Markets Finance and Trade, 50:1, 5-21
Chang, Y. Y., Faff, R., & Hwang, C.-Y., (2010), “Liquidity and stock returns in Japan: New evidence”, Pacific-Basin Finance Journal, 18, pp. 90-115
Chiang, T., and Zheng D., (2015), “Liquidity and stock returns: Evidence from International markets”. Global Finance Journal, 27, pp. 73-79.
Datar, V. T., Naik, N. Y., & Radcliffe, R. , (1998), “Liquidity and stock returns: An alternative test. Journal of financial markets”, Journal of Financial Markets, 1(2), 203-219.
Delong, J. B., Shleifer A., Summers L. and Waldmann R, 1990. “Noise trader risk in financial markets”. Journal of Political Economy, 98(4), pp. 703-738.
Foucault T., Pagano M. and Röell A., 2013, Market Liquidity: Theory, Evidence, and Policy, New Yok: Oxford University Press
Korajczyk, R., A., 1996. A Measure of Stock Market Integration for Developed and Emerging MarketsWorld Bank Economic Review 10. World Bank Group, 267–289.
Kyle A., 1985, "Continuous auctions and insider trading", Econometrica 53(6), pp. 1315-1335
Levine, R., Zervos, A., 1998. Stock markets, banks, and economic growth. Am. Econ. Rev. 88 (3), 537–558.
Liu S., 2015, "Investor Sentiment and Stock Market Liquidity", Journal of Behavioral Finance, 16(1), pp. 51-67
Nguyễn Anh Phong, 2012. Tác động của thanh khoản đến suất sinh lời các cổ phiếu niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Phát triển kinh tế, 264. Tr. 33-39
Ủy ban chứng khoán Nhà nước (2021). Thống kê thị trường chứng khoán. Truy cập tại địa chỉ: http://www.ssc.gov.vn/ubck/faces/vi/vimenu/vipages_vithongtinthitruong/thongkettck;jsessionid=py5KvrDNdsD1Qyghpyp1v9jh1xGNFSLtfp8J1vpbWz1Fn71zcTbc!-597620809!938008332?_adf.ctrl-state=3dugm9ju4_93&_afrLoop=14266621055000&_afrWindowMode=0&_afrWindowId=null#%40%3F_afrWindowId%3Dnull%26_afrLoop%3D14266621055000%26_afrWindowMode%3D0%26_adf.ctrl-state%3Dlkppyn7h8_4
Võ Xuân Vinh & Nguyễn Minh Nguyệt (2017). Thanh khoản, Biến động lợi nhuận và tỷ suất sinh lời cổ phiếu – Nghiên cứu trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Tạp chí khoa học đại học Mở TP. Hồ Chí Minh. 12(2). Tr. 3-14
Võ Xuân Vinh, Nguyễn Minh Nguyệt, (2017), “Thanh khoản, biến động lợi nhuận và tỷ suất sinh lời cổ phiếu - Nghiên cứu trên thị trường chứng khoán Việt Nam". Tạp chí khoa học đại học Mở TP. Hồ Chí Minh, 12, tr. 3-14
Wang Y & Iorio A. (2007), “The cross section of expected stock returns in the Chinese A-share market”, Global Finance Journal, 17(3), pp. 335–349
Amihud, Y., & Mendelson, H., (1986), “Asset pricing and the bid-ask spread. Journal of financial Economics”, 17(2), 223-249
Baker M. and Stein J, 2004. “Market liquidity as a sentiment indicator”, Journal of Financial Markets, 7(3), pp. 271-299.
Batten J. & Vo B. (2014) Liquidity and Return Relationships in an Emerging Market, Emerging Markets Finance and Trade, 50:1, 5-21
Chang, Y. Y., Faff, R., & Hwang, C.-Y., (2010), “Liquidity and stock returns in Japan: New evidence”, Pacific-Basin Finance Journal, 18, pp. 90-115
Chiang, T., and Zheng D., (2015), “Liquidity and stock returns: Evidence from International markets”. Global Finance Journal, 27, pp. 73-79.
Datar, V. T., Naik, N. Y., & Radcliffe, R. , (1998), “Liquidity and stock returns: An alternative test. Journal of financial markets”, Journal of Financial Markets, 1(2), 203-219.
Delong, J. B., Shleifer A., Summers L. and Waldmann R, 1990. “Noise trader risk in financial markets”. Journal of Political Economy, 98(4), pp. 703-738.
Foucault T., Pagano M. and Röell A., 2013, Market Liquidity: Theory, Evidence, and Policy, New Yok: Oxford University Press
Korajczyk, R., A., 1996. A Measure of Stock Market Integration for Developed and Emerging MarketsWorld Bank Economic Review 10. World Bank Group, 267–289.
Kyle A., 1985, "Continuous auctions and insider trading", Econometrica 53(6), pp. 1315-1335
Levine, R., Zervos, A., 1998. Stock markets, banks, and economic growth. Am. Econ. Rev. 88 (3), 537–558.
Liu S., 2015, "Investor Sentiment and Stock Market Liquidity", Journal of Behavioral Finance, 16(1), pp. 51-67
Nguyễn Anh Phong, 2012. Tác động của thanh khoản đến suất sinh lời các cổ phiếu niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Phát triển kinh tế, 264. Tr. 33-39
Ủy ban chứng khoán Nhà nước (2021). Thống kê thị trường chứng khoán. Truy cập tại địa chỉ: http://www.ssc.gov.vn/ubck/faces/vi/vimenu/vipages_vithongtinthitruong/thongkettck;jsessionid=py5KvrDNdsD1Qyghpyp1v9jh1xGNFSLtfp8J1vpbWz1Fn71zcTbc!-597620809!938008332?_adf.ctrl-state=3dugm9ju4_93&_afrLoop=14266621055000&_afrWindowMode=0&_afrWindowId=null#%40%3F_afrWindowId%3Dnull%26_afrLoop%3D14266621055000%26_afrWindowMode%3D0%26_adf.ctrl-state%3Dlkppyn7h8_4
Võ Xuân Vinh & Nguyễn Minh Nguyệt (2017). Thanh khoản, Biến động lợi nhuận và tỷ suất sinh lời cổ phiếu – Nghiên cứu trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Tạp chí khoa học đại học Mở TP. Hồ Chí Minh. 12(2). Tr. 3-14
Võ Xuân Vinh, Nguyễn Minh Nguyệt, (2017), “Thanh khoản, biến động lợi nhuận và tỷ suất sinh lời cổ phiếu - Nghiên cứu trên thị trường chứng khoán Việt Nam". Tạp chí khoa học đại học Mở TP. Hồ Chí Minh, 12, tr. 3-14
Wang Y & Iorio A. (2007), “The cross section of expected stock returns in the Chinese A-share market”, Global Finance Journal, 17(3), pp. 335–349